Des dynamiques régionales très contrastées
La géographie du luxe s'est profondément recomposée. L'Asie hors Japon tire son épingle du jeu avec une croissance organique de +7 %, portée par la reprise progressive du consommateur chinois. L'Europe, en revanche, recule de 3 %, sous l'effet conjugué de la baisse du tourisme extra-continental et d'un contexte macroéconomique tendu. Les États-Unis maintiennent leur rôle de premier moteur de croissance mondiale, avec une demande domestique soutenue.
Quatre des cinq grandes divisions du groupe affichent une performance organique stable à positive. Seule la division Vins & Spiritueux continue d'être pénalisée par la baisse structurelle de la demande pour le cognac Hennessy, notamment en Chine et aux États-Unis.
La valeur contre le volume : un choix stratégique assumé
Face à une normalisation post-pandémie inévitable, les grandes maisons de luxe ont revu leurs priorités. LVMH privilégie désormais la désirabilité de ses marques et la maîtrise de la distribution sur la croissance en volume. Cela se traduit par des ouvertures ciblées, comme The Louis à Shanghai ou les nouvelles boutiques Tiffany & Co. à Milan et Tokyo, et par une politique de prix sélective visant à préserver les marges.
Bernard Arnault, PDG du groupe, a lui-même prévenu lors de la publication des résultats annuels : « 2026 ne sera pas simple », dans un contexte qu'il qualifie d'« imprévisible et perturbé ». Une lucidité qui contraste avec l'euphorie de la période post-Covid, et qui témoigne de la maturité d'un secteur entré dans une nouvelle phase.
Perspectives : prudence mais résilience
Les analystes restent globalement positifs sur le secteur à moyen terme. Selon les estimations de Barclays, une croissance de 5 à 6 % à taux de change constants est attendue pour l'ensemble du secteur sur l'année 2026. LVMH, avec sa diversification unique à travers 75 maisons et cinq grands domaines d'activité, conserve une position de force pour traverser ce cycle.
Article source : https://www.cnbc.com/2026/01/27/lvmh-q4-2025-earnings-report-sales-luxury.html
